恒大、保利、金地等八大房地产上市公司年报全解读

　　恒大：夯实基础，多元战略 

　　2014年中国房地产市场呈现出调整与转折的新特征，市场下行趋势显现，恒大以满足刚需、高性价比的产品和随行就市的精准营销策略，把握住了市场窗口期，在竞争中脱颖而出，实现总资产、营业额、在建面积、竣工面积等多项核心指标居全国第一，经营业绩连续6年增长：恒大从2009年上市到2014年，合约销售额从303亿元增至1315亿元，年均增长66.8%；净利润从11.2亿元增至180亿元，年均增长301.8%；核心净利润从2.9亿元增至120亿元，年均增长810.3%；土储从0.55亿平方米增至1.47亿平方米，年均增长33.5%。　 

　　地产业绩持续飘红的同时，恒大的产业拓展也取得战略突破。2013年以来，恒大开始向矿泉水、粮油、乳业、健康四大产业迈进，恒大已成为集民生住宅、文化旅游、快消、农业、乳业、畜牧业及体育产业为一体的综合性企业集团。　　

　　财务表现：盈利能力企稳，债务结构合理　 

　　2014年，恒大继续奉行“现金为王”的稳健财务政策，努力提高现金总额、分批偿还境外优先票据本息，2014年营业额从2013年的人民币937亿元上升18.9%至人民币1114亿元，其中房地产开发部分营业额为人民币1075亿元，占比达96.5%。2014年企业实现净利润180.2亿元，同比增长32.9%，全年销售回款突破人民币1120亿元，发行以项目为基准的永续债券，额外现金流超过人民币263亿元，有效解决了一二线城市新增项目的资金需求，为进一步提升销售规模及利润奠定了基础。　 

　　与已公布2014年业绩的万科、中海和保利相比，恒大的净利润增长率明显高于三家对标企业，营业收入增长率高于万科和保利。　 

图：2014年恒大与主要企业的营业收入增长率、净利润增长率情况

　　从盈利能力来看，在房地产行业整体利润率下降的大环境下，恒大的盈利能力表现非常突出。2014年，恒大以满足市场刚性需求为主，通过销售回款的快速回笼及成本费用率的严格控制实现净利润的提高，实现了核心业务利润率保持上涨趋势。2014年，恒大的净资产收益率和净利润率分别为18.79%和17.57%，核心业务利润率为10.8%，盈利能力企稳向好。　 

　　从稳健性指标来看，恒大的资产负债率回落至76.31%，比上年减小0.9个百分点，剔除预收账款之后的有效负债率为66.34%，保持在较为合理的负债水平。恒大在2014年底持有货币资金数额595亿元，同比增长10.8%，居行业第一。结合恒大目前的发展趋势来看，其债务风险尚处于合理可控范围内。　 

　　运营表现：平衡一、二及三线城市项目区域布局，重视合作　 

　　2014年，恒大关注持续盈利能力，精选优质项目进行补充，并更好地平衡一、二及三线城市项目区域布局。新购项目主要旨在进一步优化项目区位布局，提升总体盈利能力，并善用合作方式获得新项目，以提升资金使用效率，实现稳健增长。　 

　　一、二线城市销售额占比逾五成　　 

　　2014年恒大的销售重心聚焦于一、二线核心城市。2014年，恒大新开盘项目53个，分布于北京、广州等39个城市，其中新进入城市16个。2014年全年，恒大实现1315亿元的合约销售额，其中一、二线城市分别实现销售额124、606亿元，分别占比9.4%、46.1%，一二线城市销售额合计占比较去年上升11.4个百分点，体现出恒大的城市结构更趋平衡。　 

　　恒大实现业绩的飞跃，不仅在于其拥有广泛而均衡的布局，更得益于其在此基础之上及时调整战略重点，并有选择地对重点核心城市进行深耕，通过挖掘提升这部分城市的产能来实现整体业绩的提升。　 

图：2014年恒大重点区域销售额分布情况

　　此外，从新增土地储备分布情况看，恒大坚持消耗与补充基本平衡的土地储备策略，坚持优化住宅地产项目区位布局，适度吸纳了一二线城市的优质土地储备。　 

　　2014年，恒大全年新购项目土地储备规划建筑面积841万平方米，新获取项目17个，并就现有7个项目进一步收购周边土地。新购项目中，一、二线城市新增项目数量占比为76.5%，较上年提升25个百分点。新增土地储备主要分布于北京、上海、广州、深圳等一线城市，以及天津、杭州、南京、重庆、长沙、海口等经济发达的49个城市，新增土地储备成本约2633元/平方米。　 

　　此外，恒大通过合作方式获得新项目，以提升资金使用效率。截至2014年12月31日，合计有78个项目采用合作方式，累计减少土地款支付人民币598亿元。　 

　　实施标准化战略优化，稳健财务政策全面提升运营效率　 

　　2014年恒大合理安排工程建设计划，注重与销售计划、工程竣工计划的匹配，同时大力推进产品升级换代、实施标准化战略优化，提升市场竞争力。截至2014年12月31日，恒大305个项目中，已取得施工证的项目274个，尚未开盘销售项目38个，其中大部分都具备在2015年内开盘销售的能力。领先的开发建设规模和可售面积，将为恒大下一阶段实现交楼结转收入及强劲的合约销售提供坚实基础。 

　　与此同时，恒大坚持“精品标准化”战略，项目运营效率进一步提升。2014年，恒大积极推动标准化工作，有效降低了各项运营费用和成品成本，全年累计降低工程成本及运营费用约人民币16.57亿元，装修建材采购价格降低2.75%，节省采购成本总计人民币3.35亿元。 

　　与此同时，恒大继续奉行“现金为王”的稳健财务政策，努力提高现金总额、分批偿还境外优先票据本息。2014年，恒大继续获得投资者与银行的全力支持，凭借与国内大型商业银行的稳定合作基础，年内新增借款人民币473亿元，资金较为充裕。同时，恒大在2014年度销售回款逾千亿，净利润180.2亿，核心业务利润率10.8%，财务状况越发稳健，确保了发展的稳健可持续性。 

　　业务拓展：立足主业探索新产业，水粮乳计划三年后分拆上市　 

　　地产业绩持续飘红的同时，恒大的产业拓展也取得战略突破。近年来，恒大在继续做大房地产主业的基础上，在矿泉水、粮油、乳业和健康4大产业探索方面获得了突破，并计划将矿泉水产业集团、粮油产业集团、乳业产业集团在三年后实现分拆上市。　 

　　目前，恒大正在积极探索健康产业。3月28日，恒大就与海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区管理委员会及韩国原辰医疗美容集团签署战略投资合作框架协议，在该先行区合作建立国际级医学美容及抗衰老中心。 

　　恒大多元化战略的基本思路已经基本稳定，未来三至五年将不会再介入新产业。　 

　　未来展望　　

　　展望2015年，中国房地产市场将进入市场供求规律、价格规律、可支付能力决定规律共同作用下的新常态，行业回归稳健与理性。恒大将在系统研究中国经济与房地产行业新常态的基础上，进一步采取综合措施优化住宅地产项目区位布局，着力强化销售及回款，严控各项成本费用，努力提升利润率，竭力控制负债率，稳健地提升盈利能力，实现高质量的协调发展。　 

　　制定合理推盘计划，确保完成全年目标。2015年，在合约销售目标为人民币1,500亿元的目标下，恒大将进一步顺应市场趋势、确保货源充足，制定有重点的区域推盘计划确保完成全年目标。此外，恒大开始销售数个商住综合体项目，以及住宅项目中大量的商铺、车位等可售资源，预计也将对该年合约销售形成有效补充。　　 

　　获取优质项目，确保土地储备总量稳定。2015年，恒大仍将进一步优化住宅地产项目区位布局，项目拓展仍旧向一线及二线城市适度倾斜，所在区域向城市中心区靠拢；三线城市新购土地将依照更严格的量化标准进行衡量，以进一步提高产品溢价水平。 

　　统筹资金动态均衡，降低营运成本。在资金安排方面，恒大已于2015年2月成功发行2020年到期的优先票据10亿美元，有关款项拟用于本集团现有债务的再融资，以进一步改善债务结构及充实现金流。恒大计划实施更加严格的支付计划管理，并综合运用好多元融资渠道，统筹好资金流入与流出的动态均衡。在成本及费用控制方面，企业将继续深入实施产品升级换代及标准化深化改革，在确保质量的同时降低成本；将着力采用新的推广渠道降低销售费用，开发行业领先的SAP及ERP系统，运用信息化技术进一步降低营运成本。

　　保利置业：以品质为核心，稳步发展，推进国际化战略

　　2014年，保利置业规模稳步增长，总资产达1020.8亿元，同比增长16.8%，实现销售额241亿元。为了拉动业绩增长，保利置业以市场为主导，以品质为核心，在保利集团30周年品牌宣传之际，通过各地区品牌发布会、落地保利置业品牌馆、创立一站式展销中心及系列品牌营销及体验活动打动客户，并在营销方式上与时俱进，搭建互联网平台，与电商合作。一直以来，保利置业注重对现金流的管控，2014年资产负债率为73.7%，有效资产负债率为58.9%，流动比率、速动比率分别为1.88、0.49，整体资金流动较平稳。展望2015，去库存仍然是企业的主基调。　 

　　财务表现：企业规模稳步增长，注重现金流管理　 

　　2014年，保利置业总资产1020.8亿元，净资产269.0亿元，企业整体规模呈现稳步上涨的态势。全年实现销售金额241亿元，销售额目标完成率为86%。2014年，全国楼市整体成交持续低迷，保利置业准确把握市场回暖趋势，采取以价换量、强化品牌宣传等方式，顺应市场变化提升销售去化水平，四季度业绩表现较好，同比增长16%。12月，受政策利好的影响，保利置业积极以价换量、加大推盘力度，单月销售额达28亿元，居全年单月销售额之首。

　　保利置业一直以来执行稳健的财务策略，总资产负责率稳定在75%以下，有效资产负债率稳定在60%以下。2014年，保利置业总资产负债率为73.7%，比去年同期小幅上涨3个百分点，有效资产负债率为58.9%，但仍处于可控范围内。保利置业坚持以现金流管理为核心，坚持以收定支的管理理念，现金流水平保持稳健和顺畅。保利置业2014年的流动比率为1.88，速动比率0.49，比去年同期有所提高。 

　　运营表现：注重品质，随行就市，稳步扩张　 

　　经营策略：以市场为导向，以品质为核心，实现品牌差异化　 

　　保利置业专注文化地产，坚持以品牌为先导，以“品质”为核心，以“体验”为手段，以“文化内涵”实现品牌差异化，增强消费者满意度及品牌美誉度。在注重产品品质的同时，保利置业加强品牌理念和宣传，精心打造品质地产，并以保利集团成立30周年为契机，开展“三十而立，筑梦家园”、“保利品质生活体验年”、“让文化温暖生活”等系列品牌营销及体验活动，配合促进销售。　 

　　保利置业始终坚持以销售为中心、以市场为导向的经营策略，主动适应多变的房地产政策与市场需求，坚持优先开发满足刚性需求、中小户型的普通住宅产品，并尊重市场实际情况合理定价。2014年，保利置业随行就市加快推盘，大力去库存，采用以价换量的营销策略拉动销售业绩。全年销售项目38个，首次开盘项目10个。四季度，“9•30”新政、央行降息以及部分城市公积金政策调整等政策频繁刺激市场，改善型需求有所释放，保利置业准确捕捉销售节点，销售业绩实现大幅增长。 

　　布局策略：增加长三角及西南区域投资力度，推进“走出去”战略　 

　　保利置业秉承专注文化地产的理念，在全国二十余个城市开发房地产。2014年，保利置业销售额区域分布基本与去年一致，主要分布在长三角、珠三角、华南等区域，长三角及西南地区仍然在企业业绩中占比较大。　 

　　2014年，保利置业先后在上海、宁波、广州、贵阳、南宁、桂林、济南、哈尔滨及香港9个城市购入11幅地块，首次进入香港和桂林，长三角及西南区域是今年投资的重点区域。近几年，保利置业在做好内地房地产业务的同时，也加快落实“走出去”战略和国际化进程。在做好海外投资风险控制的基础上，以香港为中心，关注东南亚、澳洲及欧洲等国家潜在的合作机会。2014年，保利置业首次在香港拿地，为拓展海外业务迈出实质性的第一步。　 

　　营销策略：加大品牌宣传，拥抱互联网，联手电商促进项目热销　 

　　2014年，保利置业积极探索移动互联领域，先后推出保利置业中文品牌网、保利置业微信官方订阅号、保利悠悦会官方网站、保利悠悦会微信官方服务号。保利置业通过互联网平台加强品牌宣传与客户关怀以提升客户服务品质，让客户最便捷地了解企业及项目动态，提高企业和项目的知名度，进而促进销售。　 

　　2014年，保利置业加强与电商的合作，开展多种促销活动，以价换量促进销售。3月，保利贵州联手新浪乐居，保利凤凰湾电商上线短短两天认筹量破百。12月，保利置业再次联手电商重拳出击，保利•观澜以组合优惠的姿态成就哈尔滨全年热销楼盘。 

　　2014年是保利品质生活体验年。在这一主题的指导下，从年初的“回家，回保利”悠悦置家新年销售活动起，保利置业根据各区域和城市的市场需求开展多样化的促销售活动。保利置业以“筑悦中国、和美生活”为年度品牌主题在各城市开办品牌战略发布会，借此发布新品及宣传产品系列；结合“保利30年，礼赞中国”的主题，强化保利集团30周年品牌宣传；启动“保利艺术家——全国青少年艺术活动”，紧贴“品质生活年”主线，扩大品牌宣传、拓展客户渠道、提升品牌知名度；在武汉落成保利置业品牌馆，首创一站式展销中心，从品牌展示、项目展示、悠悦会会员服务三方面为客户提供一站式便捷选房服务。

　　泰禾集团：“高品质下的高周转”，打造“一核两翼”格局 

　　2014年，我国房地产市场步入调整期，各地商品住宅库存量高企，对市场预期的转变进一步影响了整体新开工节奏，房地产投资增速明显下滑。在此背景下，泰禾集团逆势实现高速增长，盈利能力保持在行业较高水平。运营效率较2013年有所下降，主要源于泰禾于2014年上半年集中在北京、上海及福建的经济发达地区摘取获取11宗土地储备，拉低了运营效率，但考虑到其产品定位，泰禾集团的运营效率在业内仍处于较好水平。 

　　财务表现：盈利能力表现突出，债务压力略有加大　 

　　2014年，泰禾集团逆势实现了高速增长。全年实现营业收入83.7亿元，同比增长36.6%；归属于母公司所有者净利润7.8亿元，同比增长7.6%；虽然增长速度较上年有所下滑，但在房地产行业利润持续收窄的情况下，泰禾集团仍保持了正增长。　 

　　从盈利能力来看，受市场环境影响，房地产企业土地成本、营销成本持续走高，但销售价格却有下滑，行业整体利润受到挤压。受此影响，泰禾集团的毛利率及净资产收益率均有不同程度下降，但在行业内仍处于较高水平。其中，泰禾集团的毛利率在2014年达到31.75%，净资产收益率为22.43%，较2015中国房地产百强企业均值分别高出了2.6和4.3个百分点。2014年，泰禾集团以质量效益为核心，通过提升产品品质，提高资产周转率等方式有效保障了企业的盈利质量。　 

　　运营表现：扎根福建本土，深耕一线城市，坚持“高品质下的高周转”　 

　　随着房地产市场景气度下降，各区域及城市间的分化更为显著，一二线主流城市聚集着众多资源，吸引着大量人口流入，市场的刚性及改善型需求旺盛，抗风险能力较强。2010年上市以来，泰禾集团基于对房地产市场的准确判断，制定了“扎根福建本土、深耕一线城市”的布局战略。　 

　　立足福建本土，深耕北京、上海等一线城市　 

　　截至2014年底，泰禾集团在福州、厦门、北京、上海等10多个主要城市进行了布局，拥有房地产项目超过30个。从城市贡献比重来看，2014年，福州销售金额占比达到33%，是贡献最大的区域；其次是北京地区，销售金额贡献占比达31%。经过多年积淀，泰禾集团除在大本营福州地区已经产生较强的品牌影响力外，在北京、上海等其他地区的影响力也日益剧增，产品品质受到消费者的一致认可，促进了企业业绩的快速提升。　 

　　从新增土地储备分布情况看，泰禾集团坚持聚焦海西，深耕环渤海、长三角等重点一线城市策略，继续将布局重心锁定在市场需求旺盛的一线城市及福建本省经济发达的二三线城市。2014年上半年，泰禾集团通过对市场的准确把握，逆周期大举拿地，共取得了11宗优质地块，总建筑面积达到183万平方米，其中，福州拿地面积48.7万平方米，占比27%，北京拿地面积占比23%；全年拿地金额合计146亿元，其中北京区域拿地金额101.3亿元，占比为71%。　 

　　打造高品质的项目精品，持续贯彻“高周转”策略　 

　　随着房地产市场逐步成熟，市场竞争日益激烈，产品的打造已成为房地产企业的核心竞争力。泰禾集团在产品打造上大胆创新，全面提升产品品质，努力打造高品质泰禾精品。同时，针对不同区域的市场需求推出不同系列产品：“院子系”定位为顶级中式院落别墅，主要面向高端客户，“泰禾广场”定位为城市高端商业综合体。多样化的产品结构帮助泰禾有效完善了客户结构、降低对单一产品种类的依赖性。　 

　　受房地产市场销售放缓影响，房地产企业的整体运营效率出现下降，企业去化压力显著加大，优秀房地产企业继续奉行“高周转”模式，通过缩短拿地开发周期、加快开盘速度，加速项目去化。虽然泰禾集团的产品属性较为高端，但泰禾集团从项目体量选择、运营团队管理、产品品质等多方面入手，全方位加快周转速度，实现“高品质下的高周转”，旗下项目从拿地到开盘一般在7—8个月，且均能保持较高的去化水平。　 

　　积极拓宽融资渠道，重组上市以来首次再融资

　　房地产行业作为资金密集型产业肯定离不开资金的支持，泰禾集团作为“高速增长，快速扩张”的房企代表，在坚持“高周转”策略保障现金流健康的同时，积极拓展融资渠道，创新融资方式，与金融机构合作紧密。2014年末，泰禾集团借助资本市场的东风启动了重组上市以来在资本市场的首次再融资工作，拟募集不超过40 亿元。同时，泰禾集团参股的东兴证券顺利挂牌上市，早期在金融行业的布局获得了丰厚的回报。2015年，泰禾集团将继续积极拓展境外融资通道，进一步优化公司债务结构，降低资金成本。　 

　　未来，泰禾集团的发展仍将会以金融思维拓展房地产核心主业的发展空间，继续与金融机构紧密合作，创新合作模式，实现多元融资；同时将进一步借力资本市场，以股权融资、债务融资、资产证券化等多种方式确保公司可持续快速发展。　 

　　业务拓展：住宅商业双轮驱动，稳步进军酒店产业　 

　　在业务拓展方面，泰禾通过住宅地产和商业地产的双轮驱动的策略，平抑市场风险。2014年实现住宅地产实现销售收入46.5亿元，商业地产实现销售收入35.5亿元；同时，公司发展泰禾特色的酒店管理和物业服务，积极探索与房地产紧密相关的旅游文化、高端医疗、养生养老等多元化发展及上下游产业延伸的发展机会。 

　　住宅商业双轮驱动，齐头并进。2014年，泰禾集团的房地产业务收入中，住宅和商业物业收入占比分别达到57%、43%。住宅项目方面，泰禾北京院子摘得2014年北京别墅销冠以及全国2000 万以上别墅销冠，上海首个项目“泰禾红御”单盘销售额在上海市区中环地段名列前茅。商业综合体项目方面，“泰禾广场”系列已经在福州、泉州和石狮成功落地，福州东二环泰禾广场项目在2013年12月扩容之后，总建筑面积达150万平方米，SOHO等产品于年内开盘入市，继续受到投资者的追捧。　 

　　稳步进军酒店产业，培育新的增长点。为助力商业地产板块的发展，培育新的增长点，2014年泰禾集团成立了酒店事业部，稳步进军酒店产业，目前正在运营或计划开业的酒店及度假村已达8家。同时根据公司整体战略，成立了物业部，进一步整合各种物业管理资源，强化经营服务价值，延伸泰禾品牌价值，提供多种增值服务。　 

　　未来展望　 

　　目前，泰禾集团市场布局合理，土地储备丰厚且优异，为企业持续快速发展奠定了良好基础，泰禾集团将紧紧把握把握住福建自贸区、“一带一路”核心区重点发展以及京津冀一体化协同发展的战略性机遇，以“高品质下的高周转”为经营导向，住宅地产和商业地产的双轮驱动，助力企业经营规模持续扩大。2015年，泰禾集团的可售量超过600亿元，计划销售规模为300亿元，较2014年继续实现大幅增长。

　　择机进入互联网+金融，打造“一体两翼”格局。泰禾集团未来将确立以房地产为核心，以金融和投资为两翼的发展战略，在布局投资东兴证券及福州农商行之外，积极寻找互联网背景下海峡西岸金融行业及类金融行业的投资机会，同时积极探索设立金融控股投资平台，择机进入互联网+金融产业，实现与房地产主业发展的协同效应，寻求新的市场机会和投资收益增长点。　 

　　坚持品牌发展战略，打造泰禾品牌形象。泰禾集团坚持品牌发展战略，在房地产项目运营过程中打造公司品牌形象，贯彻落实“高品质”，精心打造每一个细节，在房地产项目运营过程中打造公司品牌形象，充分发挥“院子”系列、“泰禾广场”系列、“泰禾红”系列以及“金尊府”等优质产品优势，通过提升产品认知度、美誉度，增强公司软实力。

　　金地集团：“一体两翼”稳增长，积极创新谋发展 

　　2014年以来，中国房地产市场形势经历了深刻变化，全年呈现出前冷后热的格局。金地集团紧抓市场回暖机遇，四季度发力，加快周转，积极销售，最终保证了销售规模、收入规模、盈利规模的稳步增长，实现了收益水平的稳步提升。在房地产白银时代，金地集团坚持“一体两翼”发展战略，积极进行国际化和多元化探索，2015年初顺势而为推出“有限合伙企业”模式，将助力企业稳健前行。　 

　　财务表现：加快周转，做大规模，提升ROE　 

　　快速周转策略显成效，公司销售、盈利规模稳步增长。2014年金地集团产品继续以市场畅销的首置首改刚需产品为主,紧抓四季度市场回暖机遇，加快周转，积极出货，最终实现了规模上的做大。公司全年实现销售金额490亿元人民币，销售面积389万平方米，同比分别增长9%和8%；商业租金收入5.1亿，同比增长17%。与此同时，盈利规模也稳步提升，现营业收入456.4亿元，同比增长31%，继上一年同比下滑之后实现大幅增长；净利润39.98元,较去年同期增长10.77%。　 

　　盈利质量有所回升，提升ROE目标顺利实现。2014年，金地集团深耕一、二线城市战略显成效，得益于结算资源中毛利率更高的一、二线城市的增加，公司综合毛利率28.93%,较上年提高了2个百分点。公司在提高成本控制执行能力上也取得了不错进展，2014年进一步完善了2013年颁布的成本管理制度，成本信息系统（EAS）全面上线，通过严格高效的销售与管理,公司三项费率占比较上年减少2.3个百分点。在一系列举措下，提升 ROE目标也顺利实现，2014年加权平均净资产收益率13.23%，较上年提升0.12个百分点。

　　运营表现：坚持区域深耕，积极拥抱互联网创新推出“HOME+”系列产品，顺势推出“有限合伙企业”模式跟投机制

　　金地从深圳的金海湾、香蜜山等早期的全国标杆项目，至今已建立华南、华东、华北、华中、西北、东北、东南7大区域的全国化扩张格局，进入全国26座城市。在投资布局上，继续坚持深耕已有城市，并根据城市市场的供需情况做好优选，同时把握时机挖掘有潜力的二线城市。　 

　　2014年金地集团共获取 19个项目，总建筑面积273万平方米，权益建筑面积191万平方米。金地集团的19个项目主要分布在一、二线城市，沈阳拿地最多，共收获3宗土地，权益建筑面积超过70万平米，其次是杭州，斩获4宗土地，权益建筑面积28.67万平米。截止到2014年底，公司土地储备超过2400万平方米,其中权益土地储备超过1700万平方米。　 

　　积极拥抱互联网，创新推出“HOME+”系列产品。金地在原有八大产品系列基础上创新推出“HOME+”系列产品，在业界首创SMART及MAGIC户型，通过有趣的空间变化和无边界的“云服务”体系,满足了客户二人世界、三口之家、三代同堂不同生命周期的居住需求。在“HOME+”计划里，最大的亮点是“未来社区”的概念，金地通过建立社区社交圈，二维码垃圾分类，健康夜跑小径等多种方式满足了现代人在互联网时代的社交、健康、环保等多种层次的需求。

　　继万科、碧桂园、首创、越秀等众多房企之后，2015年金地顺势推出“有限合伙企业”模式的跟投机制，将员工和企业真正紧密联系，实现收益共享、风险共担。通过有效的激励、核心员工跟投等机制，提高城市公司的经营主动性，并通过不断提升项目经营能力，促进城市公司快速发展，提高区域和集团整体周转效率，实现销售规模和利润总额双增长。 

　　战略展望：多元化、国际化扩张，“两翼”战略稳步推进　 

　　国际化战略起航。2012年金地集团通过收购联交所上市公司星狮地产为其国际化战略积极铺路。而2014年4月，金地集团与美国知名开发商林肯公司正式签署协议，合作开发位于美国加州旧金山市CBD核心区域的两幅商用地块，用于高端写字楼建设。金地集团进军美国房地产市场，标志地产国际化战略正式扬帆起航。

　　积极探索多元化，“两翼”战略稳步推进。2011年，金地确立“以住宅业务为核心，以商业地产和金融业务为两翼”的“一体两翼”发展战略，正式将商业地产和房地产金融列入集团的核心发展业务。在房地产金融方面，其旗下稳盛投资积极开拓创新，2014年成功发起并设立第一只人民币不定向股权基金优选共赢基金。 2014年,稳盛投资新增人民币基金管理规模44.1亿元,较2013年增加25%,累计人民币基金管理规模近150亿元人民币。在商业地产开发方面，金地商置2014年新增3个项目，在开发项目面积突破100万平方米；运营项目租金收入同比增长19%，12月金地商置成功引入两家优质股东新加坡华联力宝和SinoWater,获18.2亿港元股权融资,为公司未来的发展带来新的契机。在多元化发展进程上，金地集团未来将拓宽思路积极研究围绕住宅地产业务向上下游进行拓展，并适时进入一些战略性产业。　 

　　2015年，金地集团将继续探索多元化和国际化，继续坚持区域深耕，重点投资一、二线城市投资策略，密切结合互联网时代客户需求，通过有效的激励、核心员工跟投等机制，提升公司经营主动性，促进公司整体规模和盈利质量不断提升。

　　奥园：商住双线发展，引领健康生活

　　2014年，奥园完成合同销售总额达122亿元，较上一年大幅增长约22%，合同销售面积约134万平米，同比增长25%，其中住宅物业及商业物业合同销售金额各占一半，主营业务持续稳健发展，保持了良好的增长速度。 

　　2014年，在行业处于下行态势的背景下，奥园紧紧抓住市场机遇，成功践行“商住双线发展”的产品策略，继续坚持“区域深耕”的布局策略以及积极创新营销模式，全年营业收入增长22%，毛利润额同比增长18%，盈利能力稳步增强。企业净负债比率为61.8%，同比下降2.2个百分点，较2014年中期下降8.6个百分点，实现去杠杆化。从运营表现来看，奥园坚持区域聚焦，推动境内境外同步发展，采取快周转策略不断提升运营效率，并利用拓宽的融资渠道推进企业快速发展。在“商住双线发展战略”指引下，企业大力布局商业地产，进军养老养生复合地产，引领大健康生活。　 

　　财务表现：财务稳健，有效去杠杆化，保持高现金回款率 

　　2014年，奥园维持稳健审慎的营运及财务管理。全年实现营业收入69.76亿元，同比增长21.76%，实现净利润7.83亿元，较上年净利润7.52亿元增加4.09%。毛利约为21亿元，同比增长18%。得益于其商业物业开发和销售模式的成功及成本的有效控制，毛利率保持稳定，约为30%。

　　截至2014年底，奥园净负债比率为61.8%，同比下降2.2个百分点，较2014年中期下降8.6个百分点，财务杠杆有所降低；现金回款率保持在81%的较高水平，年底银行结余及现金（包括受限制银行存款）约为人民币59亿元，同比增长26%，现金流安全性得到较大提升。　 

　　此外，奥园积极拓宽融资渠道，优化债务结构。2014年上半年，奥园在境外发行五年期3亿美元票据，得到国际资本市场热捧，获超额认购4.2倍，进一步优化了债务结构。下半年，以增资扩股方式引入华夏人寿保险作为战略投资者，推进轻资产运营模式，强化现金流，合理控制负债比率。　 

　　业务拓展：业务规模保持可持续增长，文旅养生业态齐发展　 

　　奥园致力于复合地产的开发及运营，从1997年成功开发广州奥园至今，历经多年的发展，相继成功地在广东、重庆、沈阳、江苏、广西等全国大中城市开发了50多个大型房地产项目。奥园地产目前核心业务已涵盖“住宅开发、商业运营、健康养生、文化旅游、物管服务”等五大板块，走上“稳健、多元”的发展之路。

　　2014年，顺应旅游市场高速发展与产业升级，奥园在文化旅游产业开始了新的尝试，在广东开发“奥园文化旅游城”，项目采用“文化+旅游+地产”的复合开发模式，引进国际奢侈度假酒店品牌和中国最顶级演艺制作公司，打造华南首个集休闲度假、主题娱乐城、绿色居住、养生养老等多功能的大型综合项目。　 

　　此外，奥园有意把商业打造成未来业绩的新增长点。奥园商业集团作为奥园集团商业战略下的核心经营管理机构，将配合奥园商业选址、定位、业态规划、商业设计等，负责招商、经营和物业管理工作，整合奥园集团商业招商资源、物业租售资源和物业管理资源。同时，奥园将以“线上支付、线下体验”模式经营旗下商场，同时也为住宅项目带来增值服务。　 

　　区域拓展：优化土地储备，推进境内境外同步发展　 

　　奥园继续采取审慎的土地策略，坚持一二线城市为主、三四线城市为辅，深耕已有项目的所在区域，以发挥协同效应，进一步巩固市场地位。2014年奥园以总代价约人民币46亿元于广东和重庆成功购入8个优质商住项目，新增可开发建筑面积约为266万平方米，进一步优化土地储备。

　　截至2014年12月底，奥园拥有45个项目，分布于广东、重庆、辽宁、湖南、江苏、广西及江西等地，总土地储备约为1231万平方米，其中164万平方米为已竣工物业，389万平方米处于在建阶段，678万平方米持作未来发展，可满足未来五年以上的发展。　 

　　2015年第一季度，奥园于上海、浙江嘉兴获得两个优质项目，进一步深化了长三角区域布局。同时奥园亦打开海外房地产市场，与澳洲本土实力开发商Ecove建立联营公司收购悉尼市中心伊丽莎白130号项目，合作打造高端住宅公寓。 

　　未来展望　 

　　2015年，奥园将打造全新复合地产开发运营模式，引领大健康生活，推动奥园的可持续发展。具体来说分为几下几个方面：　 

　　创新复合地产模式。作为华南养生地产的先行者，奥园将继续推动升级文化旅游、养老养生复合地产模式，以提升资产质量和估值。企业与山水盛典文化产业公司进行战略合作，将奥园韶关印象项目打造成华南首个世界级旅游度假综合体，涵盖文化、旅游、商业及住宅等丰富业态。 

　　创新互联智爱生活模式。奥园于2015年1月发布互联网战略及ＡＯ公寓1.0版，搭建奥园客户服务平台，未来将利用移动互联网思维和技术丰富并拓宽产品线，通过为商住用户提供更多增值服务，促进销售增长。　 

　　境内外同步发展。随着中国房地产进入白银时代，中国海外移民及投资趋热，奥园未来将逐步拓展海外市场，实现境内境外同步发展。2015年年初，奥园公布首个海外项目悉尼市中心伊丽东莎白130号项目，未来将以此基础走向海外，以开拓收入来源，寻求资产组合多元化，平衡风险。

　　景瑞控股：高周转跑步，稳增长前行

　　2014年，景瑞控股坚持“深耕长三角，产品价值领先，规模快速增长”这一既定战略，继续加快项目运作节奏的同时，紧抓产品标准化复制助力规模化发展，在重点城市连创佳绩。目前，景瑞在长三角重点城市已经形成较强的品牌号召力和影响力，为迈向百亿目标奠定了稳定的客群基础。 

　　财务表现：销售业绩稳步增长，长三角占比超九成 

　　2014年，国内房地产市场整体进入调整期，楼市观望情绪高涨，景瑞控股积极调整推盘节奏，加速适应市场变化，有效踏准销售节点，实现业绩稳步增长。2014年全年实现签约销售额合计约为91亿元，较2013年同期增加约10%，已签约建筑面积约为98.86万平方米，较2013年同期增长约19%。 

　　2014年，景瑞继续深耕长三角，在已进入的15个城市中有13个来自于长三角核心城市，长三角地区全年销售贡献超过95.6%，成为业绩的主要来源。其中，杭州全年实现销售额近20亿元，业绩贡献率占比超过两成，销售面积超16万平方米，稳居各城市首位。 

　　从销售业绩分布来看，列居销售前五的杭州、苏州、宁波、绍兴和南通，合计销售额66.58亿元，业绩贡献占比达到73.17%，销售面积总计接近70万方，同样占企业总销售面积70%以上。景瑞未来将持续深耕苏州、杭州、重庆、宁波、天津等核心潜力城市。在此基础上，随着2015年3月在宝山的新地块的获取，上海将成为景瑞未来发展的基地城市。 

　　2014年，景瑞控股收入达52.73亿元，同比增长33.9%；毛利由2013年的8.68亿元增长11.1%至9.64亿元。2014年景瑞控股毛利率约18.3%，较2013年的22%有所下降，主要原因在于2014年交付的物业单位成本增加及2014年对完工待售或在建销售物业计提了减值拨备所致。稳健性方面，景瑞控股净负债与调整后资本比率为103%，较2013年102%基本持平。　 

　　运营表现：多元化融资、坚持高周转　 

　　多元化融资初显成效　 

　　景瑞控股于2013年上市后，积极拓展多元化融资渠道，目前已经初显成效。2014年8月，景瑞控股发行五年期的1.5亿美元13.625%票息的优先票据；11月，景瑞控股发行37610744股供股股份。

　　但是，景瑞控股的多元化融资之路仍是万里长征迈开了第一步。单就融资成本而言，2014年景瑞控股平均融资成本为9.6%，与同为深耕长三角的旭辉等企业相比仍处于较高水平，其融资金额也较低。　 

　　随着景瑞控股2014年业绩的强劲增长，其在资本市场的话语权也将日益攀升，未来景瑞控股将有效降低融资成本和多元化融资渠道，实现快速发展。　 

　　“8611”+“战略供应商体系”+“以‘好’支撑‘快’战略”=高周转　 

　　景瑞控股内部的项目以“8611”作为运作法则，即从拿地开始到开盘时间跨度为8个月，每次推出来的项目能有6成以上的去化，前期投入能够在11个月时间左右回正。2014年景瑞很好地践行了此项法则，其项目拿地到开盘平均周期仅为9.1个月，苏州景瑞?望府项目从拿地至开盘仅89天。此外，战略供应商体系与“以‘好’支撑‘快’”战略也是景瑞控股实现高周转的重要因素： 

　　战略供应商体系：景瑞控股2014年战略供应商合作比例为91.5%，即91.5%的合同总金额是由战略合作供应商来完成的。景瑞控股与战略供应商之间彼此了解甚深，在运作过程中配合度非常高。　 

　　以“好”支撑“快”：景瑞控股能够快速周转的基础是后端销售的快速去化，产品质量又是快速去化的基础。为保证产品质量，景瑞控股在标准化的基础上建立了一个动态生态系统：局部随时调整，但是在楼型、户型、立面、景观方面有很标准化的套路。 

　　业务拓展：标准化复制促进销售规模提高 

　　经过多年对目标客群定位和客户需求的研究，景瑞目前形成了旗下“望府”、“御字系”两大标准化住宅物业系列，较为完整地覆盖了刚需和自用改善人群的市场主流需求。此外，在建筑单体产品标准化的基础上，景瑞研发了社区景观功能及设计标准化、室内样板房售楼处精装标准化、社区机电及结构设计标准化等标准化生态系统，并于2014年底正式上线，全面提升了管理效率。 

　　2014年，景瑞控股有8个项目销售业绩超过5亿元，12个项目业绩超过3亿元，“望府”系列产品表现出色，各城市有6个“望府”跻身景瑞控股2014年销售业绩前十名，总销售额近40亿元，成为景瑞控股销售增长的重要保障。景瑞控股产品标准化复制已渐入佳境，整体市场表现优异，为未来迅速规模化扩张打下坚实基础。

　　从项目各面积段销售贡献来看，2014年景瑞控股140平米以下产品销售额占比超过86%，其中90-140平米产品贡献占比达到82.78%，是企业销售业绩的主要来源。140-200平米的自用改善产品销售贡献占比达到13.68%，位居销售贡献第二位。可见，景瑞控股目前仍以刚需和自用改善型产品为主，各深耕城市强劲的刚性需求保障了景瑞控股的业绩提升。

　　未来发展：坚持两个“聚焦”、两个“领先”、推动变革一个“机制”，实现有质量的规模化快速增长 

　　聚焦区域：聚焦长三角和天津、重庆等一二线城市　 

　　2014年，景瑞控股新增土地均位于长三角地区，其在苏州、杭州、台州和无锡新购入5块地，合计建筑面积44.34万方。截止2014年末，景瑞控股土地储备合计498.88万方，其中86%位于长三角地区。长三角地区仍为景瑞控股未来区域布局的重点。从具体城市来看，长三角地区的绍兴、苏杭、南通等景瑞传统优势地区土地储备仍位居前列，而天津土地储备达到56.82万方，位居各城市第四位，是景瑞进行全国化布局的重要支点。　 

　　2015年起，景瑞控股将以上海为基地城市，对已进入的苏州、杭州、宁波、重庆、天津等五个战略布局城市及目标进入的南京、合肥等战略性城市，在进入期以标准化产品复制为主，待取得一定市场份额及品牌知名度后，进行适当的产品创新和延伸，通过多产品线布局深耕，实现城市领先；此外，重点关注战略性布局城市的周边辐射区域，作为机会性的城市选择储备。　 

　　聚焦高周转：轻资产+高效运营 

　　一方面，景瑞控股将继续扩大项目合作范围，积极与尝试互联网平台类企业合作，以实现项目的轻资产运作，有效缓解企业项目运作资金压力；另一方面，坚持高周转的运营模式，进一步通过轻资产、精准投资、快速开发、快速销售等手段，确立集团、城市公司、项目三层全面联动的高效运营模式，从而形成更高质量的高周转目的。 

　　两个领先：产品价值领先和融资模式与能力领先　 

　　产品价值领先，是基于客群代际变化，以客户需求为导向进行产品线的丰富，并在此基础上，基于产品和客户需求积极尝试精装修的大规模个性化定制，从而打造“硬件”方面的价值差异；此外，着力于智慧社区/智能家居的创新研发和资源整合，并基于智慧社区/智能家居对配套服务的需求，打造“软”服务协同，形成专业或差异化的细分优势，确立“软件”方面的价值差异。2014年，景瑞控股将继续关注产品价值领先方面，充分考虑客户意见反馈和个性化需求，积极对产品进行升级和优化。 

　　融资方面，未来景瑞将进一步利用国内、国际两大金融运作平台，通过灵活的融资策略，加大与互联网金融平台合作力度和广度，从而为项目运作和企业发展提供更加健康、多元的融资渠道。 

　　推动变革一个机制：推动战略型总部、经营型一线的组织机制转型，激发一线活力　 

　　2015年，集团总部将重点做好整体战略管理，并围绕战略规划，实现土地、资金、人才等重要性资源的最优配置，同时通过完善总部和一线附属子公司的信息管理机制，实现战略业绩的有效评估、以及对运营风险的有效监控；在经营一线层面，通过落实一线的经营责任，强化权责对等的经营决策机制、完善一线以业绩为导向的激励机制，进一步激发一线活力。

　　龙光地产：深耕区域、聚焦刚需 

　　2014年，在国内房地产市场整体下行的大背景下，处于上市元年的龙光地产持续深耕珠三角、两广等优势区域，并专注刚需及改善型需求产品，通过具有竞争力的土地成本、一体化的建筑开发模式和较低的融资成本，成功保持了较高利润率水平，实现业绩的稳步增长。2014年，龙光地产营业收入达125.0亿元，年内溢利达24.2亿元，近三年复合增长率分别达到了37.7%和15.4%，营收和利润保持稳步增长。2014年，龙光年度平均借款成本仅为8.8%；核心溢利率达14.1%，盈利能力较为突出。年内集团通过先后两次发行美元优先票据，打通境外融资渠道，融资能力进一步加强。未来，龙光将坚持以“轻资产”、“快周转”的运营模式作为公司当前的核心竞争力，加快项目周转，并适时优化产品结构，确保现金流快速回笼周转的同时，保证项目合理利润率。 

　　财务表现：销售额连续两年突破百亿，营收和利润保持平稳增长　 

　　2014年，龙光地产全年累计合约销售额133.5亿元，销售建筑面积为181.7万平方米，分别增长1.1%及10.7%，连续两年突破百亿规模。同时，龙光地产的营业收入、年内溢利连续三年保持增长。2014年，龙光地产营业收入达125.0亿元，同比增长12.4%；年内溢利达24.2亿元，同比增长17.7%；核心溢利约为人民币17.6亿元，核心溢利率达14.1%，同比上一年下降了4.3个百分点，但仍处于行业较高水平，盈利能力较为突出。 

　　运营表现：继续坚持“深耕区域，聚焦刚需”；低成本优势和高效运营帮助企业持续实现高盈利　 

　　坚持“深耕区域，聚焦刚需”战略　 

　　2014年，龙光地产在“深耕区域、聚焦刚需”的发展战略指引下，主打刚性需求和改善型的产品，并继续巩固在广东、广西等区域的领先市场地位。 

　　从产品成交结构来看，龙光地产坚持以首次置业及改善需求为主的产品定位，2014年龙光销售项目中，单套住宅面积小于120平方米的产品占比达到八成，单套住宅价格低于100万元的产品占比超过九成。

　　区域布局方面，龙光地产当前已初步完成广东、广西、四川、海南4大战略基地和深圳、广州等14个城市的战略布局。从区域贡献来看，2014年龙光地产合约销售主要分布在全国三大区域32个项目，主力贡献区域以两广地区为主，前三个主力贡献城市分别为南宁、汕头和惠州，这三个城市的销售额也继续位居当地市场领先的位置，区域深耕战略效果显现。此外，2014年年内首次推盘预售项目有8个，主要集中在南宁、汕头和中山等城市。　 

　　土地获取方面，龙光地产在妥善控制财务风险之下，继续坚持在公开市场以“招拍挂”的方式，把握时机及时补充优质地块。截至2014年底，龙光地产总土地储备规模约为1368万平方米，预计能够满足企业未来五至六年的开发需求，其中53%的土地储备位于经济水平较高的珠三角地区。优质的土地储备结构，有助于龙光充分把握市场整合契机，实现业绩的快速成长。　 

　　低成本优势和高效率运营推动高盈利

　　“地块特点清晰、土地成本相对较低”，是龙光地产稳健成长的公开秘密和核心优势。龙光在拿地时坚持的原则是，在经济发达或活跃的市中心获取可快速周转的短期项目，或在城市近郊具有较高溢价空间的中长期项目，以实现较低的土地成本。 

　　此外，龙光地产还对开发流程实施“精细管控”，低成本优势为其业绩提升预留了更大空间。龙光采用的一体化开发模式，涵盖了拓展、设计、施工、采购、装饰、销售、客服等房地产开发全流程。龙光通过成本提前介入设计阶段，实施“限额设计”，及时管控全过程成本动态及测算成本利润。龙光坚持高效运营开发理念，建立了涵盖土地扩展、规划设计、工程建设、营销策划等全流程产业链，形成了“快速周转”开发模式。 

　　多元化的融资渠道及较低的融资成本，是龙光地产的又一大优势，2014年龙光年度平均借款成本仅为8.8%。2014年，龙光地产通过先后两次发行美元优先票据，规模共达5.5亿美元，及一次1.05亿美元的银团贷款，进一步加强自身财务实力。该三笔债权融资的成功发行表明，资本市场对龙光地产领先的盈利能力、稳健的资本构架和良好的信用水平的高度认同，龙光资产已成功打通境内外融资渠道，强大的融资能力将为企业未来稳健发展提供有力的资金支持。　 

　　业务拓展：打造专业化的产品体系，全面提升产品竞争力　 

　　龙光地产自创立以来一直坚持“务实、创新、阳光、高效”的企业精神，积极参与市场竞争，不断创新产品，打造企业品牌。多年来，龙光地产先后在汕头、深圳、佛山、南宁等地成功开发了70余个高档住宅区。产品由于构思巧妙、布局合理、市场定位准确而深受消费者信赖和好评，广泛树立了“龙光地产”品牌的良好形象。 

　　除了传统的住宅业务，龙光地产在酒店、商业地产领域也有所涉猎。汕头龙光喜来登酒店、龙光城五星级戴斯酒店已于2013年对外营业，目前在建400米、82层高的“南宁龙光世纪”，将成为南宁东盟商务区地标性超高层城市综合体，并再次联手喜达屋集团打造国际超五星级豪华酒店。 

　　在产品方面，龙光地产通过对原有项目的全面梳理，制定了龙光地产标准化产品体系，并形成阳光系、水悦系、龙光城系、城悦系和尊悦系等5大住宅产品系和龙光世纪、阳光千汇、尚街3大商业产品体系。未来龙光将从资源和建筑的契合点出发，针对不同置业群体的喜好，对项目进行精准定位，打造更为专业化的产品体系。 

　　未来展望 

　　展望未来，龙光地产将巩固其在珠三角、两广等优势区域的市场地位，继续专注刚性需求及改善型需求产品，提高业务的抗风险能力，坚持“轻资产”、“快周转”的运营模式，加快项目周转，不大量持有商业物业，不投资持有型物业，提高产品变现能力，规避资金沉淀。同时，龙光将适时优化产品结构，确保现金流快速回笼周转的同时，保证项目合理利润率。 

　　在吸纳土地资源方面，龙光将在具备经济及人口增长潜力的一、二线城市中寻找该类增值空间可观的地块资源，重点关注和研究配合基础设施建设、或与城市轨道、城际轨道站台连接的服务性项目。

　　大名城：增长进入快车道，“产业+资本”双轮驱动 

　　2014年，在整体市场低迷情况下，大名城实现签约面积和签约金额较上年同期双增长，全年累计实现签约面积66.12万平方米，签约金额57.83亿元，良好的经营业绩为公司未来业绩增长奠定了基础。从财务表现来看，2014年大名城资产负债率为66.94%，有息负债率41.23%，短期偿债能力较好，债务结构合理。从运营表现来看，大名城坚持快速开发、快速销售的运营模式，聚焦主流市场及需求，持续提升周转及运营效率，同时丰富融资手段，有效提高了运营能力，实现了业绩稳健增长。　　 

　　未来，大名城将升级大盘模式，做专业的新型城市运营商，坚定推进新型城镇化项目，同时借助政策利好，依托现有的产城融合项目，进一步拓展房地产业务，构建“产业+资本”的双轮驱动、协同发展的创新转型战略。 

　　财务表现：营业收入增长明显，债务结构保持稳健

　　2014年，大名城新推盘资源增加，通过合理优化开盘节奏以及有效的营销策略，全年签约销售额57.83亿元，同比增加51.33%。同时，全年竣工交房量增加，使得符合确认条件的可结转销售额增加，实现营业收入53.80亿元，同比上涨83.00%，归属上市公司股东净利润3.45亿元，同比增长35.22%，企业业绩稳定增长。 

　　从盈利能力来看，2014年的毛利率与净利率分别为35.44%、6.42%，连续三年出现下滑，主要因为本期大名城营业收入增加了土地整理的部分，而土地整理毛利率低于房产结算，使得营业成本增幅大于营业收入，土地整理业务收入16.10亿元，对应毛利率为3.82%，而2014年大名城商品房销售业务收入35.74亿元，毛利率为49.69%，同比增加4.02个百分点，盈利能力企稳。而总体毛利率的下降使得大名城净利润增幅收窄至35.22%。　 

　　从稳健性指标来看，大名城的资产负债率为66.94%，比上年减小3.51个百分点，剔除预收账款后的资产负债率为45.54%，保持了较为合理的负债水平。大名城在2014年底持有货币资金15.39亿元，较上年有所减少，但仍然高于短期借款和一年内到期的非流动负债总额10.03亿元，短期偿债能力较好。总体来看，大名城在2014年的负债水平保持稳定，资金成本安全可控，整体保持了较好的财务稳健性。　 

　　运营表现：快速开发销售，区域聚焦深耕　 

　　区域聚焦深耕，布局符合新型城镇化发展　 

　　大名城以符合国家新型城镇化发展方向进行区域布局，多年来持续强化“海西经济区”板块优势，并抓住“一带一路”政策给西北地区、东南沿海地区带来的发展机遇，聚焦福州、兰州等区域城市深耕发展，目前已形成以大福建、长三角、大西北、京津冀等国家经济带为发展重心的区域布局，2014年以来大名城更加注重战略纵深，增强重点城市投资，深耕现有城市，全年主要销售项目的集中在福州马尾东江滨、兰州东部科技新城、永泰东部旅游新城、常州大名城等。此外，大名城继续强化在一线城市的布局，2014年在上海推出纯住宅新盘，预计未来将进一步加大在一线城市的布局。　 

　　从新增土地储备分布情况看，大名城2014年仍延续了2013年的拿地思路，强化新型城镇化建设布局，深耕兰州、福州等地。2014年以来新增土地储备4宗，合计权益储备建面294万平，其中在兰州取得165.6万平方米的二级开发土地，占大名城2014年拿地总面积的89%，在福州拿地面积与上年基本持平，所开发地块受益城镇化发展，属“一带一路”、“福建自贸区”重要标的，为未来的稳定销售收入打下基础。　 

　　把握主流需求提升周转速度，全面提升运营效率　 

　　大名城2014年继续拓展以刚需和改善为主的产品结构，维持普通产品和改善产品的高占比，对刚需市场的首置首改基本完成了全面覆盖，为2014年实现销售增长奠定基础。与此同时，大名城开发运营运用标准化管理系统，采用最短建设周期、最快开盘速度的快速周转的开发模式，兰州大名城项目从拿地到开盘仅8个月，永泰大名城周期13个月，两个项目执行快速销售、合理定价的策略，在利润率快速下滑的市场现状下，高周转策略提升了企业现金回流速度，支撑企业大盘开发的模式，助力大名城赢得更高的市场份额。 

　　融资策略：灵活应用各类融资工具，夯实公司实力　 

　　随着2014年3月份A股融资再开闸，大名城开启更加多元化的融资渠道，募集资金支持兰州与福建相关项目建设，保障公司的健康周转。2014年4月，大名城非公开发行股票获得中国证监会核准批文；9月，公司完成发行，共向 7名特定投资者发行了5亿股人民币普通股（A 股），募集资金总额为人民币30亿元；10月大名城与中信证券股份有限公司、信业股权投资管理有限公司、上海长江财富资产管理有限公司共同设立大名城城镇化投资基金，该基金总额为75亿元，运作期限为10年，通过此基金设立，加快投资于北京、上海等一线城市房地产项目；12月，大名城向中国银行间市场交易商协会申请注册发行不超过人民币27亿元（含27亿元）的中期票据，期限不超过10年（含10年）。2015年3月，大名城拟公开发行A股可转换公司债券人民币22亿元预案等相关议案。 

　　业务拓展：做专业的新型城市运营商，推进新型城镇化示范项目

　　2014年大名城优化升级大盘开发的业务模式，定位于专业的新型城市运营商。大名城坚持以创新驱动、产城融合的理念拓展新城市发展空间，建设高效、低碳智慧、环境优美、宜居宜业的新型城镇化示范区，推动当地人口城镇化进程。2014年，大名城快速推进兰州东部科技新城、福建永泰温泉新城两个大型新型城镇化示范建设项目，两个项目的住宅产品均在年中开盘入市，借下半年楼市回暖，为全年销售额突破做出贡献。在住宅项目建设的同时，大名城通过区域规划、全产业链的开发，同时启动了主题公园、商业综合体、医疗配套、教育基地等建设，初步实现了规划建设区域的大生态、大健康、大学区、大交通、高科技的宜居宜业新城功能。所在区域大名城都拥有大量的一级开发土地，也有助于公司未来的发展。 

　　未来展望　 

　　未来，大名城将受益于“一带一路”、“福建自贸区”、“新型城镇化”等国家发展政策，同时，依托现有的产城融合项目，进一步拓展房地产业务，在发展传统房地产业务的同时，大力发展旅游地产、文化地产、健康养老地产等房地产新业态。　 

　　构建产业+资本的双轮驱动、协同发展的创新转型战略。通过资本整合、变革与资本运营实现公司适度多元化发展。将资本与地产嫁接，金融与地产相伴，搭建资本整合平台，通过产业基金、金融并购基金、资产运营基金等择机参与境内外并购，积极探索金融服务业、投资贸易、仓储物流、大文化大健康等新型产业。