盘点：大S婆婆张兰总在哪跌倒 俏江南困局已成死结？

　　不想上市的厨子不是好将军，话题不断的俏江南（需求面积:600-800平方米）一手好牌为何打得稀烂？曾经要做中餐里的LV为何现在生意下滑得厉害？奔着上市去的一系列资本运作为何最后反目成仇、砸了自己的脚？俏江南中箭，高端中餐躺枪，机会到底在哪里？

　　曾经的高端餐饮品牌俏江南遇到了不小问题。近日香港冻结俏江南张兰资产。据悉这是应欧洲的私募股权CVC要求。据悉去年张兰将自己公司的多数股权作价3亿美元出售给CVC。CVC冻结俏江南张兰资产是因为两者卷入一起仲裁案中。冻结俏江南张兰资产在社会上引起不小的轰动，甚至王思聪都调侃称大s哭晕在厕所钢镚儿都没了。另据了解，俏江南的困境早已显现，去年为自救俏江南曾卖盒饭。被钱逼疯的感觉不好受，高端中餐的转型之路，也是极其坎坷。

　　俏江南困局已成死结？

　　股权转让、上市失败、资产冻结……年届60的女强人张兰在步入老年的道路上走的有些坎坷。“我要做餐饮业的路易威登，要把店开到纽约、巴黎、米兰、伦敦、瑞士、东京……我希望有路易威登的地方就有俏江南。”几年前，张兰曾高调许愿。

　　2014年4月底，CVC宣布已完成对俏江南控股权的收购，该公司在俏江南持股比例已达82.7%。数位私募投资界人士表示，俏江南此前的投资人鼎晖已经在此轮注资中实现退出，鼎晖方面对此不予置评。俏江南跟鼎晖的对赌失败，被认为是这次俏江南被卖的主因。

　　2008年俏江南引入鼎晖创投，鼎晖注资约2亿元人民币，占有前者10.526%的股份，但对赌协议中要求，俏江南最晚在2012年底之前必须上市，若非鼎晖方面的原因造成俏江南无法在2012年底前上市，鼎晖有权以回购方式退出俏江南。

　　2011年3月，俏江南向中国证监会递交了A股上市申请，但在2012年1月份证监会披露的终止审查企业名单中，俏江南赫然在列。

　　在A股上市的尝试失败后，在明知港股估值更低的情况下，俏江南还是不得已开始转战H股，但俏江南又碰到了新壁垒—“10号文”。在10号文颁布前，中国国籍人士在中国所经营的企业，将股权从境内转入自己成立的境外公司，比较容易通过审批。10号文颁布后，中国公民境内资产转移到自己的境外公司去持有，需要去外管局审批与登记。

　　为了顺利上市，张兰不惜更改国籍至加勒比岛国，2012年年中，俏江南通过了香港联交所聆讯，获准于香港上市，但时至今日，俏江南依然未能挂牌交易。张兰对此的解释是，港股市场上小盘股并不被人关注，俏江南的团队去见投资者时发现，对方对中餐标准化有疑义，不愿意给出高估值，因此俏江南不急于挂牌。

　　业内人士分析，2014年资本市场对高端餐饮的估值比2013年低了一倍不止，“俏江南是轻资产运作，一年的净利润也就5000多万，按十倍市盈率计算，应该估值只有5亿-6亿元，而对赌失败，需要支付的资金是由大股东而不是企业负责，这样张兰家族才不得不卖掉大部分股份，以支付这笔资金”。

　　风投界对于俏江南出让股权一事的理解为：张兰家族此次卖股最多套现4亿-5亿元，支付了鼎晖的资金和一些债务后，应该所剩无几。这也是张兰始终不愿承认卖股一事的原因。　　如今，俏江南再次陷入资产纠纷，这团死结张兰如何解开？

　　张兰总在关键节点摔跤

　　2008年，俏江南店铺扩张计划遭遇2008年金融危机。

　　2011年，俏江南试图A股上市，遭遇创业板整肃，未能成行。

　　2012年底以来，在中央“八项规定”、“六项禁令”等政策的冲击下，国内餐饮市场遭遇了前所未有的困境，行业陷入了20年以来的冰点。

　　2013年，俏江南被传资金链紧绷，全年开店仅10家。

　　2012年转战香港，当时都已经通过聆讯了，可就在此时，因偶然披露的张兰移民事件(为了上市，张兰放弃了中国国籍)，让她陷入声誉危机， 鼎晖退出计划也不得已搁置。

　　头顶“中餐女王封号的张兰向来行事高调作风强硬，儿子汪小菲是“京城四少之一”、媳妇大S是当红明星，加上高端餐饮、顶级会所，种种吸睛元素却总敌不过关键节点绊住俏江南的那些“坑”，将俏江南救出泥潭的这出戏，张兰要唱好还真有点难。

　　对于这家中高端餐饮企业的未来，包括李志起在内的餐饮专家深表担忧：“我们都说‘攘外必先安内’，但对于俏江南而言，一方面面临外部大环境持续低迷的影响，同时内部又因为纠纷而出现争斗。”

　　高端餐饮被钱逼疯？

　　俏江南立志于做餐饮业中的LV，期望在全球范围内成为中式餐饮的代名词，也渴望做成百年老店，可谓理想很丰满。但是，现实往往与理想背道而驰。为了走出困境，创始人张兰想了很多办法。

　　作为高端餐饮品牌，俏江南要想实现扩张必定是需要大量资金的，因为每家店面的前期硬件投入均十分巨大，而也只有通过资本运作，实现迅速扩张、形成规模效应之后，经营成本才会降下来。除了可以通过加盟等方式扩张以外，更多还是需要成功的直营店来带动，但高端餐饮不同于连锁快餐，因为菜品、店面风格、厨师等都较难标准化，所以要做大规模便需要烧钱。

　　由于餐饮企业一直不是国家政策重点关注的对象，且在财务管理方面普遍不够透明，所以证监部门对餐饮企业的上市不感冒，再加上政策对"三公消费"的打压，使得整个高端餐饮行业瞬间步入"寒冬"，全聚德（需求面积:500-2000平方米）、小南国等原来如鱼得水的企业均出现业绩和利润下滑，湘鄂情更是出现严重的亏损。可见，当企业非常依赖经营环境时，要时刻有危机感和转型的思考。

　　在经过2013年的"煎熬"之后，整个餐饮行业开始呈现分化：一方面大众化的快餐、大排档等企业生意继续向好；另一方面，高端餐饮企业开始谋求转型，逐渐推出"高品质低价位"的亲民菜品，降低人均消费，并向团餐、早餐、休闲时段茶点等多元化开拓市场。但是，这显然是不能彻底解决问题的，因为高端餐饮企业在房租、原材料及人员工资方面是很难有优势的，比如所处的黄金地段，为了保证高品质而采用的好食材，还有原来高薪聘请的厨师等，势必导致企业处于低利润甚至亏损经营的困境当中。

　　2014年，因上市碰壁以及高端餐饮业的集体低迷情况下，作为曾经的中国高端餐饮行业的代表的俏江南，也曾放低身段卖盒饭自救，在北京重庆等地推出精品盒饭，还赶时髦的取名“高富帅”套餐、白富美套餐，但市场并没有给面子，反而让俏江南陷入了口水之中。

　　不想上市的厨子不是好将军，但是看俏江南这些年，为上市麻烦缠身、 被资本绑架有点惨。即使是已上市的餐饮企业，从年报来看他们2014年日子也不好过，中国大陆和香港餐饮上市公司主营业务业绩都出现了整体下滑，这与经济增速放缓大环境有关。但具体来讲，3家A股上市公司（全聚德、西安餐饮、中科云网）在2013年和2014年转型过程中，代价比较大，效果还未能显现。