中百集团业绩增压 与永辉合作或是胶着局面协商结果

　　财务费用的攀升，让中百集团今年的业绩压力剧增。

　　日前，中百集团对外公布2014年三季度报告显示，今年1-9月，公司营收达到129.27亿元，同比增幅仅4.55%，归属净利润9770万元，同比增长12.5%，但扣除非经常性损益后净利润为-3641万元。

　　“这是近几年来公司业绩的一个历史最低点。”一位商业行业分析师对21世纪经济报道记者表示，行业所遭受的冲击，和中百集团自身的财务费用攀升，拖累了公司业绩，短期内，中百集团的业绩改善空间也不大。　　 

　　另一个让中百集团担忧的，则是公司股东构成的变化。三季度报显示，新光控股从中百集团逐步退出，目前已减持5.12%，将其对中百集团的持股比例降为6.23%。但永辉超市（需求面积:5000-10000平方米）继续增持，目前对中百集团的持股比例已达18.18%。而占比达4%的第四大股东，则是一家名为武汉福斯特物业公司，目前，尚不知道其增持目的和真实背景。在这种局面下，刚签署战略合作协议的永辉超市和中百集团之间未来走势如何？已被搁置的武汉商业企业重组走势如何？种种疑问下的中百集团，再度成为当前资本市场热点。

　　业绩压力增加

　　成本上涨和电商冲击，行业整体遭遇的颓势对中百集团来说压力不小。中百集团给出的中华全国商业信息中心公布信息显示，今年1-9月份，全国重点大型零售企业商品零售额同比下降0.8%，同比下滑11%。公司方面坦言，目前，仅依靠规模的外延式扩张提振业绩的效果难以显现，因此，公司加大门店调整力度，关闭长期亏损门店，并对老店根据业绩提升空间进行分批改造，而对新开门店予以严格把关。

　　在这种战略调整下，中百集团新开门店速度变缓，但关闭门店速度加快。从年初至今，公司已关闭门店13家，其中，武汉市内关闭4家，湖北省内其他城市关闭3家，在重庆也关闭了6家。公司还预计，仓储公司年内还将关闭多家门店，便民超市关闭25家，电器专卖店关闭3家。由此带来的门店提前解约补偿费用，让公司的营业外支出达到1254.99万元，同比增幅达到111.9%。

　　一位行业分析师也坦言，从报表来看，今年前三季度，中百集团的三费费用同比增长16.19%，费用率同比提升 1.63个百分点至21.90%。特别是第三季度，公司毛利率减少0.16%，销售管理费用率增加1.52%，而财务费用也增加487万元，使公司经营性利润总额亏损3641万元，依靠转让投资收益的1.36亿元，拉平业绩报表，但从主营业务上来看，中百集团目前面临的经营压力并不小。

　　但中百集团方面则认为，从数据表现看，中百集团的整体业绩优于同业。

　　股权争夺的变数

　　三季报公布的信息中，另一个让业界关注的是中百集团最新的股东结构。

　　根据报告显示，当前，控股股东武商联集团通过行动一致人武汉华汉投资管理有限公司，对中百集团持股比例仍为29.99%，然而，第二大股东永辉超市继续增持，其持股比例已从15%增至18.18%，新光控股虽然减持，但仍为第三大股东，第四大股东武汉福斯特物业公司，持股数为2724万股，比例为4%。

　　“武汉福斯特真实背景和持股目的尚不得而知。”上述分析师指出，但其国有经济背景和地处武汉的地理位置，估计对控股股东武商联集团来说，并非坏事。

　　中百集团更担心的是永辉超市的持股目的。今年上半年，为应对永辉超市的增持，武商联也增持将控股比例保持在29.99%。然而今年8月，永辉超市通过定增，向泛亚零售企业Dairy Farm International Holdings Limited（“牛奶国际”）的孙公司定增8.13亿股，募资56.92亿元，牛奶公司对永辉超市持股比例达到19.99%。

　　对于定增牛奶国际的理由，永辉超市董事长张轩松曾对外解释，并非为了钱，真实目的是借助牛奶公司完善公司供应链。但上述分析师认为，牛奶国际在香港市场与百佳超市对峙，在香港超市市场的份额高达约40%，从牛奶国际发展历程中，并购重组是其擅长的扩张方式。永辉超市一直有并购扩张的计划和可能性，此前，其也曾以财务投资为由，增持深圳零售公司人人乐股份，但后者属于家族式企业，其对上市公司控股比例高达70%以上，若将其作为并购标的，难度很大，成本也不小。反之，中百集团的股权仍然相对分散，而其股价相对不高，属于优质并购标的。

　　更值得关注的是，在当前的市场环境下，武汉商业企业的重组仍无时间表， 但武商联已承诺在5年内解决，如果配合全国正在推行的混合所有制改革，可能给其他资本机会。也就是说，如果永辉超市继续增持，可威胁中百集团控股权，若对控股权没要求，也可借此成为与当地政府谈判的砝码。

　　“目前，永辉超市已与中百集团签署战略合作协议。”武汉一本土商业人士也分析，协议签署的时间是在永辉继续增持之后，不排除这是永辉超市和武商联在双方胶着新局面下的一种协商结果。