三度举牌后握手言和 永辉超市、中百集团谋供应链

　　“两家公司奔着强强联合、互惠共赢的原则，拟在资源、网络、信息、物流等方面进行战略合作，共同做强做大核心主业。”

　　2014年10月11日，一纸战略合作框架协议，似乎给火药味儿十足的永辉超市（601933.SH）对中百集团（000759.SZ）的股权之争按下了暂停键。

　　此前，永辉超市在短时间内对中百集团三次举牌；而中百集团大股东也三度大手笔增持，坚决维护控股权。

　　在一番激烈的股权争斗中，双方为何握手言和？

　　武商联三度增持对抗举牌者

　　2013年11月22日，永辉超市的身影第一次出现在中百集团股东之列。当天，永辉超市向中百集团发函，其与全资子公司重庆永辉超市有限公司于当年11月5日至11月22日期间合计买入中百集团股票3399.99万股，占其总股本的4.99%。永辉超市表示，购买行为是基于对当时市场形势认识，以及对中百集团企业价值的认可和前景的信心。同时承诺，当年度不再增持中百集团股份。

　　但2014年刚过9天，永辉超市就增持中百集团5.12万股，合计持有股份占5%，达到举牌红线。

　　2月28日，永辉超市再度披露，其持有中百集团股份已达10%，再次达到举牌线，并不排除在未来12个月内继续增持中百集团股票的可能。

　　尽管永辉超市方面多次表示并无夺取控股权的意思，但两次举牌给中百集团的控股权埋下隐患。此时，中百集团大股东武商联及关联方武汉华汉投资管理有限公司（以下简称“华汉投资”）合计持股19.38%。第二大股东新光控股集团有限公司（以下简称“新光控股”）持股11.37%。新光控股此前两度举牌并提名董事遭否。外界担忧永辉超市和新光控股联手将会使武商联控制权旁落。

　　直到4月18日，武商联发函称其与华汉投资已持有中百集团20.01%的股份。这被视为武商联首次对永辉超市举牌的正面反击。

　　巧合的是，永辉超市在同一天公告，其已累计持有中百集团1.02亿股，占比已达15%，超过新光控股成为第二大股东。至此，永辉超市举牌耗费资金在6.83亿元-7.57亿元之间。

　　很快，武商联及关联方华汉投资再度出手，在一周后的4月25日将持股比例达到25.01%。此次增持涉及资金总额达3.28亿元，武商联花费不菲，增持平均价为9.62元/股，接近今年以来的最高位。

　　此后的5月29日，在中百集团经历董事长换任时，武商联及华汉投资再度主动出击，增持中百集团股份至29.99%，涉及资金2.82亿元。有市场人士表示，此举展示了武商联保住控股权的决心，同时，即便永辉超市或新光控股有意继续增持，其资金压力也会较大。

　　缘起股权投资？

　　这并不是中百集团第一次遭遇外来资本举牌。此前，新光控股就曾两次举牌中百集团，持股比例一度超过武商联单一持股比例，武商联加上一致行动人和关联方的持股才略胜一筹。此后武商联再度增持才保持住控股优势，不曾想，又杀出永辉超市。

　　在业内人士看来，武汉商业公司的股权过于分散，大股东的控股权不高成为被频繁举牌的主要原因。

　　永辉超市董秘张经仪对21世纪经济报道记者表示，外界对永辉举牌有多种解读，但无论是从证券市场走势来看还是增持成本来看，持有中百集团的股份都是一笔划算的交易，永辉超市认为中百集团被低估了。目前，中百集团的股价在8.20元/股左右，相对于永辉超市的增持成本来说的确有较大幅度的上涨。

　　张经仪称，中百集团在湖北做得很不错，永辉超市没有必要再开新店去加剧竞争，通过股权投资分享发展成果、进行业务合作就很好了。

　　2014年10月11日，中百集团与永辉超市签订战略合作框架协议。

　　有分析人士表示，零售业对区域内的供应链和资源等具有较强的依赖性，与其苦苦争夺控制权，示好合作不失为更好的解决办法。永辉的做法既展示了自身实力，看好中百的发展，也通过举牌具备了和武商联谈判的筹码。

　　在采访中，张经仪多次向记者强调，无论在电商还是实体店经营中，做好供应链都是最重要的基础环节，其中包括采购、物流和门店。以往商业巨头都是独自去做，比较吃力，而永辉和中百这样的区域龙头合作后就能取长补短，更有效率。

　　中百集团董秘杨晓红也表示，永辉是行业龙头企业，特别是在生鲜物流和异地管理上领先于行业。而中百近年来一直谋划做大生鲜物流。

　　不过，有业内人士对记者表示，股权争夺是发生在永辉超市和大股东之间，而合作则是两个公司之间进行的。由此，双方签订框架合作协议并不能看做是股权争夺的休止符。

　　对于后期是否还会继续增持中百集团，张经仪表示并不能确定，一切要以公告为准。